出口禁令+吃亏+刚需，锑受多方扰动博弈中（9.4-9.11）

本周海表2号锑锭报价幼幅上涨，主流成交区间维持在18300—19000美元/吨，其中低幅上调300美元/吨，需要端阐发仍是主导成分。周内津巴布韦颁发即刻不容锑与钨出口，与几内亚、加纳、刚果（金）等非洲国度措施一致，旨在从本土天然资源中获取更高经济收益；由于非洲部门锑矿与金伴生，金锑冶炼技术推广较低，据数据相识，该禁令对国内原料供给的直接影响有限，约在百金属吨级别，占比力幼。但需警惕此类政策的趋向性舒展，或辐射至缅甸、澳大利亚、玻利维亚等其他锑矿主供给国；此表，随着缅甸雨季即将实现，后续可沉点关注缅甸矿端原料的增量开释节拍。

本周国内锑价受多方成分交错扰动：海表政策收紧带来供给缩量预期，而国内表购矿及前期囤货商面对的吃亏压力；需要端虽处"金九银十"传统旺季且邻近节前备货窗口，但受国际原油价值上涨带头塑料等原料成本攀升影响，终端承压显著，现实采购维持刚需。多空博弈下市场颠簸幅度收窄，业者囤货张望感情浓密，未形成统一方向。价值阐发上，1#锑锭报价分化显著，高位触及11.4万元/吨，部门低位在10万元出面，价差较大；相较之下，三氧化二锑价值区间相对集中，维持在9—9.5万元/吨。当前市场出现"廉价炼厂惜售、高价下游抵触"的僵持格局，整体难涨难跌。预计下周市场供需关系难有大幅改观，需沉点关注9月中旬下游补货节拍及旺季需要兑近况况。

二、海表锑业务杰出节选

2026年7月泰国锑产品业务，锑原料进口量达3510.63实物吨（1-7月累计49732.69实物吨），重要来自缅甸（3369.93实物吨）；锑原料出口量2218.93实物吨（1-7月累计49065.04吨），较前期显著回落，重要流向缅甸（1794.583实物吨）、老挝和印度。制品端方面，锑锭进口1122.74吨（1-7月累计5326.36吨），越南（693.027吨）和缅甸（299.339吨）为重要起源国；锑锭出口388.73吨（1-7月累计3598.74吨），重要发往比利时（299.365吨）。氧化锑进出口规模相对较幼，7月进口42.44吨（1-7月累计498.77吨），出口383.00吨（1-7月累计3200.03吨），氧化锑出口高度集中，美国单月达320吨。

三、部门下游分析

在光伏玻璃领域，凭据隆多，截至本周四，全国光伏玻璃日熔量67995吨，市场整体呈“新价试探、供给幼降、需要偏弱、库存累积、吃亏一连”，价值且因现实供需偏松多一单一议，但新增订单少、优先消化前期库存，自动补库意愿弱；本周一条产线冷建、下周预计再一条冷线，结合冷建推动下出现价值建复预期，但部吩祗业为缓经营与成本压力顺势铺开窑口加大出货，令减产落地成效被打折扣；国内集中式招标有托底但定标慢，散布式清淡，出口部门海表区域有单但备货热度回落，头部报价坚挺、中幼厂让利抢单，新签定单增量有限、组件开工低位。后市主题观察结合减产渣滓产线冷建时点、堵窑口复原节拍及组件端玻璃库存去化，若减产进一步兑现、组件旧货降至合理水平，玻璃库存有望幼幅回落但幅杜仔限，产业链博弈仍将一连。

在溴素领域，凭据隆多，截至本周四，市场低库存托底、刚需跟进、价值稳中上移，国内溴素主流成交价升至37000—37500元/吨，廉价货源逐步隐没，持货厂商惜售感情浓密；供给端主产区虽气象好转但卤水含溴浓度仍偏低，行业开工负荷难以大幅提升，出产企业普遍维持低位库存，市面流通散货资源严重，叠加硫磺等原料价值高位颠簸，厂商挺价及看涨空气再次萌发；需要端下游市场略有回暖，溴系阻燃剂刚需补库，但整体以刚需幼单为主，无集中囤货操作，对高位价值接受杜仔限且抵触感情显著，极大限度了价值上行空间。综合来看，低库存、刚性采购及高位原料成本共同构筑底部支持，但终端需要跟进力度不及压造涨幅，市场供需双向僵持博弈一连。瞻望后市，短期主产区卤水前提难有大幅改善，开工及低库存状态维持，原料成本支持犹存，叠加下游节前集中备货周期邻近，刚需支持尚未消退，溴素价值仍存上行空间，整体或许率维吃祗稳幼幅抬升走势，难现大幅涨跌，后续需持续关注产区开工变动、进口货源到港及下游订单跟进情况。

四、中联金购销量及库存日度数据

五，总结：锑价僵持下的阻燃剂行业——成本压力未解，代替窗口持续打开

本周锑市场出现“海表供给扰动、国内价值分化、下游需要疲软”的多空博弈格局。津巴布韦颁发不容锑与钨出口，非洲资源国政策收紧趋向初现，但短期对国内原料供给影响有限。国内1#锑锭报价分化显著，高位触及11.4万元/吨，低位仍在10万元出面；三氧化二锑相对集中，维持在9-9.5万元/吨区间。炼厂惜售与下游抵触并存，市场整体涨跌两难。

对阻燃剂行业而言，锑价的僵持意味着成本压力并未内容性缓解。 三氧化二锑作为溴系阻燃剂的关键协效剂，其价值高位运行直接推高溴锑系统阻燃剂的配方成本。与此同时，溴素价值同步上行至37000-37500元/吨，溴系阻燃剂成本压力进一步加大。下游溴系阻燃剂企业仅维持刚需幼单采购，对高价原料抵触感情显著。

这一格局在加快下游用户对无锑/低锑规划的评估。 J9集团国际站阻燃的复合锑代替剂FR-03可100%代替三氧化二锑，阻燃成效相当，成本降低30%-40%；镁铝层状阻燃剂HAM-300V以40份等效5份ATO，烟密度大幅降低。在锑价持续高位、出口禁令扰动频发的布景下，提前布局代替规划，既是成本考量，也是供给链安全的必要。

瞻望下周，锑市场供需关系难有大幅改观，沉点关注9月中下旬下游补货节拍及旺季需要兑近况况。若需要端无显著回暖，锑价或许率维持当前僵持格局，阻燃剂行业的成本压力将持续存在。